需求提振连豆居高难下 中国大豆进口量有望回升节毛耳蕨

需求提振连豆居高难下 中国大豆进口量有望回升

受南美干旱继续发酵及原油价格高企支撑，2月份以来，CBOT大豆与连豆联袂大幅反弹。目前，欧债形势暂时较为平稳，美国经济复苏势头良好，加之国内油厂补库需求的提振，预计连豆仍有望保持高位运行。

南美干旱余音未了

近日，《油世界》将巴西、阿根廷2012年大豆产量预估分别下调至7000万吨、4650万吨，这比USDA报告预估减少400万吨。拉尼娜气候对南美大豆的生长影响将不可逆转，尽管近期南美天气略有好转，但仍无法修复前期干旱对产量的影响。同时，由于对南美产量的不确定性担忧，海外贸易商提前采购意愿增强，降低了美豆库存，给大豆屏边胡椒期价以较强的底部支撑。

比价效蓝莓树应或挤压大豆种植面积

通过历史数据观察，当大豆与玉米比价处于历史低位时，农民往往会增加玉米的种植，挤蛇荚黄耆压大豆的种植面积。以去年为例，由于比价效益低下，中美大豆种植面积均有下降，其中我国黑龙江大豆种植面积降幅达30%。就目前情况来看，国内、美盘大豆玉米比价分别只有1.85、1.92的水平，均处于历史低位。比价效应将使玉米在播种期间更受青睐，大豆种植面积流失现象或将继续。

下游补库需求强烈

受春节期间油厂停产及节日消费拉动，目前豆油库存较为吃紧，全国商业库存总量从春节前的85万吨已下滑至目前的57万吨，低于70万80万吨的正常水平。从本周起各大油厂逐步开工，但结合目前国内各大油厂的大豆压榨产能、出油率及开机率，以及到港大豆量估算，豆油库存回到正常水平仍需1个月左右，在此期间，产能的释放将加快大豆的销售。据了解，东北哈尔滨等地区粮企收购态度春节后有所转变，在库存偏紧以及目前农民惜售情绪较强、成交清淡、部分地区有价无市的压力下，后期收购价格有望上调。

中国大豆进口有望回升

海关数据显示，去年中国大豆进口量为5264万吨，较2010年减少3.9%，这是8年以来*下降。据权威机构估计，今年1月中国大豆进口量为430万吨，较上月减少20%左右，比上年同期下滑15%。在此背景下，习近平副主席近期访美，引发市场对中美签订大豆进口协议的遐想，去年1月胡锦涛主席访美期间曾签订了总量为1150万吨的大豆采购协议，推动了豆类市场的走强就是前证。预计今年1季度，中国大豆进口量料超过上年同期水平。

盘面上，在期价拉升的带动下，各条均线逐步上扬，呈发散态势，上升形态依旧良好。此外，欧洲暴雪对全球谷物市场的带动，中东复杂政治局势对原油价格的支撑也都利好大豆期价。因此，连豆仍将维持偏强态势，前期多单可谨慎持有，同时密切关注资金动向，做好资金管理和风险防范。

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