分析预测：近日豆类油脂外盘强势 内盘不“赏脸”新疆元胡

分析预测：近日豆类油脂外盘强势 内盘不“赏脸”

昨日国内豆类油脂板块高开低走，未能受到CBOT大豆期价突破上涨的激励。隔夜外盘，受南美大豆减产及中国买入50-100万吨美豆传闻提振，CBOT大豆市场再创新高，不过尾盘缩减升幅，收出长上影线。近期，炒作CBOT豆类市场的利多题材一直没有改变，南美大豆大幅减产、美国大豆出口持续向好等老生常谈的话题，已经令国际大豆价格猛涨至2007/change2008年度粮食危机爆发的*水平。英国《金融时报》发表评海岛越桔论称，2011/change2012作物年拉美大豆产量下降，将使全球产量减少至2.41亿吨，比上年减少9%。以*数字衡量，这样的年度下降是自1965年美国农业部开始编制数据以来的*值。供应数据调整幅度较大，是国际豆类市场强势的重要原因。但就国内市场而言，按照国家收储成本计算的现货大豆已经在期货市场上初步获利，从近期仓单数量不断增加的状况看，投资者已开始积极参与套期保值和期现套利，说明国内现货抛售压力较为沉重，期价表现明显弱于外盘。我们认为，当CBOT大豆期价上涨到13鸡头豆50-1400美分/蒲式耳之后，国内大型油厂基本掌握了国内大豆、油粕价格调控的主动权。目前原料成本高企、油粕提价有限，可能压缩了部分压榨利润，油厂将主动压低开工率，以抑制大豆原料需求。而伴随着5月份大量的进口大豆到港，国内现货市场紧张局势将得以缓解。从4月份两次的国储拍卖情况看，拍卖大豆成交量出现上升，而成交价有所下滑。4月24日，拍卖成交率为11.46%，成交均价在3960元/吨，远低于港口分销价和进口成本价。这说明大型油厂原料采购可以通过国储的途径，国内大豆上涨的政策阻力相对较大。在植物油方面，政策调控依然值得关注，由于马柿原变种来西亚4月1-25日的棕榈油出口数量较上月同期有所下滑，棕榈油价格明显走弱于豆油和菜籽油。在盘面上，豆棕榈油9月合约价差自周一突破近两个多月的震荡区间高点1080元/吨的压制以来，强势走阔，截至昨天收盘，两者价差为1182点，我们的套利模型已盈利大概有150点，预计后期套利空间可能还有100点左右。总体来说，由于目前国际市场利多氛围依然浓厚，豆类油脂期价震荡偏多的格局料将延续，不过，外盘飙涨，内盘坑爹的行情值得我们警惕。昨天棕榈油破位下行，是否会带动整个板块处于弱势，也需要观察。操作上建议关注品种之间的套利机会。

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